بهترین دوستان جدید یک سرمایه گذار جهانی

پس از شروع سال بر پایه‌ی قوی و کاهش بحران انرژی و بازگشایی اقتصاد چین از قرنطینه‌های مرتبط با کووید، سهام‌های اروپایی، مانند سایرین، پس از فروپاشی دو وام‌دهنده آمریکایی و نجات اجباری Credit Suisse، یک گام به عقب برداشتند.

دو هفته آرامش نسبی سرمایه‌گذاران را تشویق می‌کند تا بار دیگر باتوم «خرید اروپا» را انتخاب کنند، با انگیزه ارزش‌گذاری‌های ارزان، نشانه‌هایی مبنی بر اینکه بازگشایی چین باعث تقویت شرکت‌های اروپایی، دلار ضعیف و کاهش تورم شده است.

شاخص گسترده ای از سهام اروپایی، شاخص STOXX 600، در بالاترین حد خود در 14 ماه گذشته معامله می شود و سودهای امسال را به تقریبا 10 درصد رسانده است. این در مقایسه با افزایش 8 درصدی شاخص S&P 500 ایالات متحده است.

سهام بلوچیپ عملکرد چشمگیرتری از خود نشان داده است و در این هفته به بالاترین حد در 22 سال اخیر رسیده است و امسال حدود 10 درصد رشد کرده است و از همتایان آمریکایی پیشی گرفته است.

در غیاب اخبار بد از اقتصاد یا درآمد، انتظار می‌رود این افزایش‌ها در حال حاضر ادامه داشته باشند.

جیمز روتلند، مدیر صندوق سرمایه گذاری اروپایی در Invesco، خاطرنشان کرد که خروج مداوم از سهام اروپا در سال گذشته، زمانی که بحران انرژی ضربه تازه ای به منطقه وارد کرد، ارزش گذاری ها را در سطوح بسیار ارزان قرار داده است.

او گفت حتی پس از دستاوردهای اخیر، عواملی به نفع اروپا وجود داشت، زیرا “سرمایه گذاران جهانی برای مدت طولانی واقعا به اروپا نگاه نکرده اند و راهی برای معکوس شدن این احساسات منفی کلی وجود دارد.”

بر اساس داده های Refinitiv، شاخص گسترده ای از سهام اروپا در مضرب 12.6 معامله می شود، در حالی که نسبت S&P 500 برابر با 18.1 است. این حق بیمه 5.5 امتیازی بالاتر از میانگین پنج ساله حدود 4 امتیاز است که نشان می دهد سهام های اروپایی در مقایسه با همتایان آمریکایی خود ارزان به نظر می رسند.

گراهام سکر، استراتژیست ارشد سهام اروپا در مورگان استنلی، گفت که سهام اروپا از پایان بحران مالی جهانی در سال 2008 تا شیوع بحران کووید در سال 2020، با شروع بازگشت از اواخر سال گذشته، “عملکرد ضعیف ساختاری” داشته است.

او گفت: «این امر باعث شده تا سهام اروپایی از روند نسبی نزولی خود خارج شود، بنابراین ما فکر نمی‌کنیم که اروپا اکنون عملکرد ساختاری ضعیفی داشته باشد».

این بدان معنا نیست که از نظر ساختاری عملکرد بهتری دارد، بلکه به این معنی است که سرمایه‌گذاران در حال تعدیل هستند و بنابراین جریان ثابتی از پول جهانی به اروپا باز می‌گردد.»

ضعف دلار، نشانه هایی مبنی بر کاهش تورم و افزایش درآمدهای شرکت به دلیل بازگشایی اقتصاد چین نیز به طور کلی به عنوان نشانه های مثبت تلقی می شدند.

LVMH، بزرگترین شرکت لوکس جهان، هفته گذشته افزایش 17 درصدی در فروش سه ماهه اول را گزارش کرد که بیش از دو برابر انتظار تحلیلگران است، زیرا تجارت در چین به شدت بهبود یافت. بازار کیف های دستی لوکس هرمس از فروش بالایی در روز جمعه خبر داد.

تعجبی نداشت که CAC 40 لوکس فرانسه در هفته گذشته به رکورد بالایی رسید.

توماس مک‌گاریتی، رئیس سهام در RBC Wealth Management، گفت: «سهام‌ها و بخش‌هایی که می‌بینیم برای بازگشایی چین، از جمله شرکت‌های کالاهای لوکس، باید همچنان فرصت‌های جذابی را برای سرمایه‌گذاران در سهام اروپایی در سال جاری فراهم کنند.

توقف برای کسب درآمد

برای ادامه این رالی، با افزایش شدید فصل سود در این هفته، درآمدها مانع بعدی سهام در اروپا است که باید بر آن غلبه کرد.

بر اساس گزارش Refinitiv I/B/E/S، انتظار می‌رود درآمد سه‌ماهه اول بزرگ‌ترین شرکت‌های اروپا نسبت به سال قبل ثابت باشد و پیش‌بینی درآمد تنها 1.7 درصد افزایش یابد.

امانوئل کائو، رئیس استراتژی سهام اروپا در بارکلیز گفت: «ما فرض می‌کنیم که درآمد سه‌ماهه اول خوب خواهد بود، زیرا رشد نسبتاً انعطاف‌پذیر بوده است، بنابراین من سود را شوک‌کننده نمی‌بینم». اگر درآمدها خوب باشد، ممکن است در حال حاضر شاهد ادامه بازار باشیم.

با این حال، با توجه به تاثیرات واقعی افزایش نرخ های قبلی بانک مرکزی در دنیای واقعی، در صورت کاهش شدید رشد اقتصادی، درآمد شرکت ها ممکن است با باد مخالف بیشتری مواجه شود.

آشفتگی بانکی شرایط تامین مالی را تشدید کرده و خطرات رکود جهانی را افزایش داده است. صندوق بین المللی پول هفته گذشته چشم انداز رشد جهانی سال 2023 خود را کاهش داد.

ساندرین پرت، مدیر پورتفولیوی چند دارایی در Unigestion، گفت: «من تعجب نمی‌کنم اگر این اولین فصل درآمد و سپس درآمدهای سه ماهه دوم بعدی باشد که در آن شما تأثیر انقباضات وارده به اقتصاد واقعی را مشاهده خواهید کرد.

“به همین دلیل است که ما در مورد خطر محتاط هستیم زیرا می دانیم که این احتمال در ماه های آینده رخ می دهد.”

(گزارش دهرا راناسینگه، ساموئل ایندیک و آلون جان؛ ویرایش توسط مایک هریسون)