بازگشت مجدد در بازده عایق یورو

پیش بینی اساسی برای یورو: خنثی

• یورو در هفته گذشته عملکرد متفاوتی داشت، در برابر پناهگاه های امن صعود کرد، اما تا پایان روز جمعه در برابر ارزهای کالایی تسلیم شد.
• تقویم اقتصادی مجدداً در این هفته تغییر خواهد کرد، زیرا تعداد کمی از داده های با رتبه “بالا” به این معنی است که تمرکز حول محور تحولات بین روسیه و اوکراین خواهد بود.
• انتظارات نرخ بهره بانک مرکزی اروپا در حال تغییر است، اما بانک مرکزی اروپا به عقب نشینی از ایده افزایش نرخ بهره در آینده نزدیک ادامه می دهد.

هفته یورو در حال بررسی

با امید به آتش‌بس بین روسیه و اوکراین، ریسک‌پذیری دوباره احیا شد و به حمایت از یورو اخیراً از بین رفته کمک کرد. نرخ‌های EUR/JPY با افزایش 2.9% در هفته، دومین بالاترین بسته شدن هفتگی سال را به ثبت رساندند. نرخ EUR/USD +1.28% افزایش یافت و تقریباً تمام ضررهای دو هفته گذشته را از بین برد. به طور مشابه، نرخ‌های EUR/CHF 0.98% افزایش یافت و تنها چند پیپ دورتر از جایی که در 28 فوریه افتتاح شد بسته شد.

اما همه کراس‌های یورو افزایش پیدا نکردند. در واقع، بازگشت به ریسک اشتها و افزایش مداوم قیمت کالاها همچنان به نفع سه دلار استرالیا، کانادا و نیوزلند بود. نرخ EUR/AUD 0.37- کاهش یافت، نرخ EUR/CAD تنها +0.13% افزایش یافت و نرخ EUR/NZD 0.17- کاهش یافت. فتیله‌های بلند بالایی روی شمع‌های هفتگی این جفت‌ها نشان می‌دهد که فشار پایین‌تری ممکن است قریب‌الوقوع باشد.

تقویم اقتصادی منطقه یورو خاموش شد

تمرکز بازارها بر تهاجم روسیه به اوکراین و تأثیرات منفی آن بر اقتصاد اروپا ادامه می‌یابد که انتشار داده‌ها را کم‌کم می‌کند. این تمایل در هفته آینده تشدید خواهد شد، تا جایی که یک تقویم اقتصادی نازک‌تر – که عمدتاً با سخنرانی‌های سیاست‌گذاران بانک مرکزی اروپا مشخص می‌شود – فضای زیادی را برای تیترهای خارج از اروپای شرقی برای تسریع نوسانات باقی می‌گذارد.

با این حال، در اینجا رویدادهای کلیدی در هفته پیش رو در تقویم اقتصادی منطقه یورو آمده است:

• کریستین لاگارد رئیس بانک مرکزی اروپا در روزهای دوشنبه 21 مارس و سه شنبه 22 مارس سخنرانی هایی در مورد چشم انداز اقتصادی منطقه یورو خواهد داشت.
• روز سه‌شنبه، 22 مارس، فابیو پانتا، عضو هیئت‌مدیره بانک مرکزی اروپا در ساعت 13 به وقت گرینویچ، و پس از آن، فیلیپ لین، اقتصاددان ارشد بانک مرکزی اروپا در ساعت 13:15 به وقت گرینویچ، سخنانی را ارائه خواهد کرد.
• روز چهارشنبه، 23 مارس، نشست شورای اروپا در ساعت 8 به وقت گرینویچ آغاز می شود و در طول سه روز آینده برگزار می شود. گزارش فوری اعتماد مصرف کننده منطقه یورو در ماه مارس در ساعت 15 GMT منتشر خواهد شد.
• در روز پنجشنبه، 24 مارس، جلسه شورای عمومی بانک مرکزی اروپا در ساعت 8 به وقت گرینویچ برگزار می شود. PMI فلش مارس آلمان (کامپوزیت، ساخت و خدمات) در ساعت 8:30 به وقت گرینویچ منتشر خواهد شد. در ساعت 9 به وقت گرینویچ، بولتن اقتصادی بانک مرکزی اروپا در ساعت 9 به وقت گرینویچ منتشر خواهد شد، همانطور که PMI های فوری منطقه یورو (کامپوزیت، تولید و خدمات) مارس منتشر خواهند شد. فرانک الدرسون، نایب رئیس هیئت نظارت بانک مرکزی اروپا، در ساعت 9:30 GMT و 13 GMT سخنرانی خواهد کرد.
• در روز جمعه، 25 مارس، نظرسنجی مارس آب و هوای تجاری Ifo آلمان در ساعت 9 GMT منتشر خواهد شد.

برای کامل اقتصادی منطقه یورو پیش بینی داده ها، مشاهده تقویم اقتصادی DailyFX.

افزایش نرخ بانک مرکزی اروپا به عقب رانده می شود؟

به دنبال تصمیم فدرال رزرو در هفته گذشته، بازارها با احتمال بیشتری شروع به افزایش قیمت کردند که ECB با تلاش های خود برای تشدید سیاست های خود در اواخر سال جاری از این روند پیروی کند. پس از حذف کوتاه مدت در اوایل ماه مارس، بازارهای نرخ در حال حاضر با افزایش 50 واحدی نرخ بهره توسط بانک مرکزی اروپا تا پایان سال 2022 قیمت گذاری می کنند.

مطابق با انتظار برای یک بانک مرکزی اروپا تهاجمی تر، بازارهای اوراق قرضه مستقل اروپا در طول هفته شاهد بازدهی بالاتری بودند. بازده اوراق قرضه بلندمدت در فرانسه، آلمان و ایتالیا پس از افت در اوایل ماه مارس، همگی به بالاترین سطح سالانه خود بازگشتند. به ویژه، بازده 10 ساله باند آلمان به بالاترین سطح خود از اواخر سال 2018 رسید.

بازده 10 ساله فرانسوی، آلمانی، ایتالیایی (مارس 2020 تا مارس 2022) (نمودار 1)

اما سیگنال های متناقضی از خود بانک مرکزی اروپا می آید. در حالی که بسیاری از سیاستگذاران بانک مرکزی اروپا پیشنهاد کرده اند که افزایش نرخ بهره ممکن است در اواخر سال 2022 مناسب باشد، لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا همچنان به پیشنهاد دیگری ادامه می دهد. هفته گذشته، لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا، در یک سخنرانی با عنوان “پلیس پولی در دنیای نامشخص” اشاره کرد که افزایش نرخ بهره ممکن است در سال 2022 محقق نشود و خاطرنشان کرد:ما دستورالعمل‌های آینده خود را در مورد نرخ‌های بهره تنظیم کرده‌ایم تا انتظارات مربوط به هرگونه حرکت ناگهانی یا خودکار را کاهش دهیم.اکنون می گوییم که تعدیل نرخ های بهره کلیدی بانک مرکزی اروپا انجام خواهد شد ‘مدتی بعد‘ پایان خریدهای خالص”

بنابراین، در حالی که افزایش بازده اوراق قرضه اروپایی ممکن است یورو را در برابر کاهش شدیدتر در کوتاه مدت مصون کرده باشد، چشم انداز واقعی واگرایی فزاینده بین سیاست های نرخ بهره اعمال شده توسط بانک مرکزی اروپا نسبت به سایر بانک های مرکزی بزرگ (فدرال رزرو، بانک مرکزی اروپا) انگلستان و غیره) ممکن است از این پس یورو را از برگزاری یک رالی قابل توجه جلوگیری کند.

CFTC COT موقعیت آتی یورو (مارس 2020 تا مارس 2022) (نمودار 2)

در نهایت، با توجه به موقعیت یابی، طبق COT CFTC برای هفته منتهی به 15 مارچ، دلالان موقعیت خالص یورو خود را به شدت به 20298 درجه کاهش دادرشد می کند از 62536 قرارداد موقعیت خالص یورو که تا سال 2022 به آرامی در حال افزایش است، تقریباً حذف شده است و کمترین سود خالص در اختیار سفته بازان از هفته سوم ژانویه است.

— نوشته شده توسط کریستوفر وکیو، CFA، استراتژیست ارشد