اوراق قرضه حراج وحشتناک دیگری را تکان می دهد. در اینجا دلیل آن است

برای دومین روز متوالی، خریداران اوراق قرضه از حراج اوراق خزانه اجتناب کردند.

دم دیروز در فروش 10 ساله بزرگترین از سال 2010 بود. امروز، فروش بازدهی 7 ساله 3.280% در مقایسه با 3.259% بود — 2.1 bps دنباله.

در زمان‌های مختلف این چرخه، این نوع از دست دادن‌ها به تنبیه فروش اوراق قرضه (بازدهی بالاتر) و سرریز به بازارهای سهام منجر می‌شد. این بار، بازدهی ها عمدتاً حرکت ها را تغییر داده اند و دنباله روی منحنی حداقل است.

چرا؟

استراتژیست های بازار اوراق قرضه به دلایلی به شرق نگاه می کنند. پیشنهاد غیر مستقیم در حراج به ویژه در حال حاضر بود و چشم ها به ژاپن است. اکنون ین نزدیک به 24 سال است و به دلیل نوسانات ین، هزینه های پوشش برای سرمایه گذاران ژاپنی بالا است.

برخی از آن به دلیل پایان سه ماهه است، اما عاملی است که ارزش تماشای آن در ماه آینده را دارد.

آنچه در اینجا می تواند اتفاق بیفتد یک حلقه بازخورد منفی برای اوراق قرضه است. با افزایش USD/JPY، سرمایه گذاران ژاپنی می توانند عقب نشینی بیشتری داشته باشند و این باعث افزایش بازدهی می شود. با آن، فشار صعودی بیشتری بر USD/JPY وجود خواهد داشت.

آنچه سرمایه گذاران ژاپنی ممکن است نگران آن باشند این است که BOJ فرش را از کنترل منحنی بازده خارج می کند. این باعث افزایش سریع ین می شود و هرگونه تغییر گسترش در ضربان قلب را از بین می برد.

نکته اصلی این است که سیاست‌های بانک مرکزی بازار را منحرف می‌کند و هنوز هم آن را دشوار می‌سازد تا از بازار اوراق قرضه بازخوانی شود.