انتظار می رود S&P 500 و نوسانات دلار در هفته آینده با نقدینگی نابرابر شارژ شوند

S&P 500، دلار، پیش‌بینی فدرال رزرو، ریسک‌های رکود و نقدینگی:

• چشم انداز بازار: USDJPY صعودی بالای 141; EURUSD صعودی بالای 1.0000; نزولی طلا زیر 1750
• ازدحام برای S&P 500 و دلار ایجاد شده است، که بر اساس انتظارات ارائه شده توسط تخلیه نقدینگی تعطیلات شکرگزاری آینده است.
• واگرایی در پیش‌بینی‌های نرخ فدرال رزرو ممکن است به شکست دلار فشار بیاورد، اما نظارت بر پیش‌بینی گسترده‌تر نرخ و تهدیدهای رکود نیز مهم است.

بازارها برای تعطیلات از روندها چشم پوشی می کنند … اما نوسانات را دست کم نگیرید

نه دو هفته پیش، ما در میانه نوسانات استثنایی بودیم که اتفاقاً به نفع «ریسک در» و دیدگاه «نزولی دلار» بود. کاتالیزور این حرکت، گزارش پایین‌تر از حد انتظار تورم مصرف‌کننده در ایالات متحده بود که به نوبه خود از مضمون متحرک بازار قابل اعتماد سفته‌بازی نرخ بهره بهره می‌برد. علیرغم گمانه زنی ها در مورد نرخ بنچمارک ترمینال پایین تر این به روز رسانی، پس از شارژ اولیه اجرا چندانی وجود نداشت. با توجه به نرخ بالای فشار قیمت‌ها و بادهای جبران‌کننده مسائلی مانند رکود داخلی، جای تعجب ندارد. ممکن است تعادل ضعیفی در پس‌زمینه کلان وجود داشته باشد، اما کاهش نقدینگی که پیش رو داریم ممکن است در نهایت مانع از پاکسازی یک معیار ریسک مانند S&P 500 از محدوده فنی تثبیت‌شده‌اش شود که توسط میانگین‌های متحرک متعدد، فیبوناچی محدود شده است. اصلاحات و سطوح مهم تاریخی

نمودار S&P 500 با SMAهای 100 و 200 روزه و نرخ تغییر 1 روزه (روزانه)

نمودار ایجاد شده در پلتفرم Tradingview

با توجه به معیارهای تاریخی پیش‌رو، ماه نوامبر به عنوان دوره‌ای شناخته می‌شود که حجم و نوسانات از نظر تاریخی کاهش می‌یابد در حالی که شاخص S&P 500 به‌طور میانگین دومین عملکرد برتر خود را در سال تقویمی داشته است. با این حال، فعالیت های بیشتری در خود ماه وجود دارد. به طور کلی تر، هفته چهل و هفتم سال (که در حال ورود به آن هستیم) به طور میانگین سومین ضرر هفته بزرگ سال را به خود اختصاص داده است. به نظر می رسد که این با انتظارات مربوط به پس زمینه تعطیلات تعطیلات در بازار با روز شکرگزاری در پنجشنبه آینده در تضاد باشد. شایان ذکر است که از نظر تاریخی، تعطیلات ایالات متحده همیشه در همان هفته از سال قرار نمی گیرد – اگرچه معمولاً بین هفته 47 و 48 است.

نمودار میانگین عملکرد هفتگی S&P 500 بر اساس سال تقویمی به سال 1900

نمودار ایجاد شده توسط جان کیکلایتر

چه روز شکرگزاری در هفته 47 یا 48 سال باشد، به نظر می رسد پیامدهای نوسانات تقریباً یکسان باشد. با نگاهی به میانگین های تاریخی برای VIX در آغاز سری رسمی آن (1990)، کاهشی در فعالیت های تاریخی وجود دارد. باز هم، همیشه فرصت هایی برای استثنا وجود دارد. در واقع، در سال 2021، نوسانات در هفته های 48 و 49 سال افزایش یافت. همه چیز به تمرکز اساسی بازار به همراه رویدادهای برنامه ریزی شده و برنامه ریزی نشده ای که از سیم ها عبور می کنند بستگی دارد. در آن جبهه، ما یک پس زمینه جدی حل نشده برای یک رکود تاریک داریم. در مورد ریسک رویداد پیش رو، چند نسخه شناخته شده وجود دارد که ظرفیت تحریک بازارها را دارند.

نمودار VIX فعلی و میانگین هفتگی سطح VIX به سال 1990

نمودار ایجاد شده توسط جان کیکلایتر

ریسک رویداد برنامه ریزی شده و مضامین

از فهرست اقتصادی برنامه‌ریزی‌شده برای هفته آینده، مطمئناً تا پایان هفته آینده کاهشی در انتشارهای قابل توجه وجود دارد، اما بیش از چند فهرست برجسته وجود دارد که من از نظر پتانسیل نوسان‌پذیری آنها را زیر نظر خواهم گرفت. برای جامع‌ترین و جهانی‌ترین موضوع، تصویر جهانی و به‌موقع فعالیت‌های اقتصادی از طریق PMI‌های نوامبر که قرار است چهارشنبه برگزار شود، ارائه خواهد شد. یاتاقان قطب نما برای این اقدامات اقتصادی چند ماهی است که در حال انقباض فنی بسیاری به سمت جنوب است. اگر این روند به سمت جلو گسترش یابد، تهدیدی که واقعیت در آن فرو می‌رود فقط افزایش خواهد یافت. در همین حال، شاخص هایی مانند شاخص فعالیت ملی ایالات متحده از فدرال رزرو شیکاگو، سفارشات کالاهای بادوام و فروش خانه های جدید، جنبه های مهمی را برای بزرگترین اقتصاد جهان منعکس خواهند کرد. ممکن است در این هفته درآمدها نیز اندک باشد، اما به‌روزرسانی‌های Best Buy، Dollar Tree و حتی Baidu به هنجارهای مهم (مم انتقال، تورم و چین) صحبت می‌کنند.

ریسک رویداد کلان بحرانی در تقویم اقتصادی جهانی برای هفته آینده

تقویم ایجاد شده توسط John Kicklighter

در حالی که تهدید رکود همچنان مبهم‌ترین و در نتیجه قوی‌ترین مضامین اساسی است که برای من پیش می‌رود. موارد دیگری نیز وجود دارند که بیش از آن قادر به ایجاد نوسان هستند. برای دلار آمریکا و بازارهای سرمایه، چشم انداز سیاست پولی همچنان یک محرک جدی است. در هفته گذشته، سخنان فدرال رزرو یک پیام زیربنایی غیرقابل انکار را ارائه داد: علیرغم کاهش اخیر تورم، هنوز هم باید انقباض بیشتری انجام شود – و نرخ پایانی بالاتر از آنچه قبلاً پیش بینی می شد. با نگاهی به انتظارات بازار از طریق قراردادهای آتی صندوق فدرال رزرو، نرخ ضمنی تا ژوئن 2023 تنها اندکی متزلزل شد و از آن زمان به بالای 5.00 درصد رسیده است. این یک موقعیت کوتاه مدت قابل توجهی متفاوت بین این نرخ های ضمنی و عملکرد دلار ارائه می دهد. آیا آنها به واگرایی ادامه خواهند داد یا دوباره به خط خواهند رسید؟ و اگر یکی به دیگری تصحیح کند; که تسلیم خواهد شد.

نمودار شاخص دلار DXY با نرخ ضمنی وجوه فدرال رزرو در ژوئن 2023 همپوشانی شده است (روزانه)

نمودار ایجاد شده در پلتفرم Tradingview