استرلینگ از «نرخ پایانه» بسیار بالا BoE تغذیه می‌کند: مایک دولان نوشته رویترز

نوشته مایک دولان

لندن (رویترز) – سیاست های پولی سخت همراه با دستور کار مالی پرشتاب معمولاً منجر به افزایش ارزش پول می شود و استرلینگ در حال افزایش است. اما روشن نیست که چرا دولت بریتانیا یا بانک انگلستان در حال حاضر خواهان افزایش پوند هستند.

تصمیم این هفته BoE برای متوقف کردن دومین کاهش نرخ بهره در سال توسط بسیاری از ناظران بانک مرکزی به عنوان یک “غیر رویداد” مورد انتظار اعلام شد.

اما با توجه به کاری که همتایان BoE در G7 انجام می‌دهند، این توقف معنی‌دارتر است – و حتی کمی سرکوب‌کننده – از جمله کاهش بیش از حد نیم درصدی نرخ بهره فدرال رزرو در روز قبل و دومین کاهش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا در سال 2024 در هفته گذشته.

همانطور که به نظر می رسد BoE پیشنهاد می کند، نگه داشتن نرخ سیاست بریتانیا در 5٪ ممکن است صرفاً یک موضوع پیام رسانی باشد.

این می تواند سیگنالی برای چانه زنی دستمزدها باشد که آنها باید انتظارات خود را کاهش دهند و درخواستی برای شرکت های بخش خدمات برای جلوگیری از افزایش قیمت همچنان بالا است. یا ممکن است تردید منطقی باشد، زیرا BoE منتظر داده های مشخصی است که در اولین بودجه دولت جدید حزب کارگر که قرار است ماه آینده منتشر شود، دریافت کند.

اما با تاکید مکرر بانک مرکزی بر سرکوب تورم «تداوم»، لحن تندروانه‌تری نسبت به سایر بانک‌های مرکزی بزرگ اخیراً به خود گرفت – به طوری که اکنون بازارها فکر می‌کنند احتمال کاهش BoE در نوامبر کمتر از 70 درصد است. به یک چیز مطمئن قبل از جلسه

و جایی که بازارها می بینند که چرخه تسهیل در بریتانیا به پایان می رسد، به همان اندازه سخت است.

«نرخ پایانی» ضمنی در حال حاضر حدود 3.4 درصد است که انتظار می‌رود بانک مرکزی تا پایان سال آینده به آن برسد. این تقریباً 50 واحد پایه بالاتر از نرخ معادل فدرال رزرو است، 150 واحد در ثانیه بالاتر از نرخ بانک مرکزی اروپا و بانک مرکزی کانادا و 300 واحد در ثانیه بیش از نرخ بانک ژاپن.

این حق بیمه های نرخ بیمه همگی بالاتر از دهه قبل از تلاش جهانی برای انقباض در سال 2022 است.

کاملاً مشخص نیست که چه چیزی این را توجیه می کند. آیا فشارهای تورمی زیربنایی امروز بریتانیا واقعاً بدتر از فشارهای دیگر اقتصادهای بزرگ است؟ آیا آسیب پذیری تاریخی بریتانیا در برابر تورم دوباره ظاهر شده است؟ یا اینکه برگزیت در این مدت یک آچار در کار انداخته است؟

افق نرخ بلندمدت بازار نیز با در نظر گرفتن سایر جزئیات چشم انداز بانک مرکزی گیج کننده به نظر می رسد.

در بیانیه جلسه خود، BoE پیش بینی رشد تولید ناخالص داخلی خود را برای سه ماهه جاری کاهش داد، گفت که تورم خدمات تا پایان سال کاهش بیشتری خواهد یافت، و خاطرنشان کرد که بررسی ها نشان می دهد که انتظارات تورمی عمومی به سطوح قبل از همه گیری کاهش می یابد، زیرا تورم اصلی از هدف خود دور می شود. 2 درصد

اگر بودجه آتی دولت مطابق با نشانه های اولیه باشد و سیاست های مالی را با ترکیبی از افزایش مالیات و کاهش هزینه ها برای پر کردن حفره 20 میلیارد پوندی (26.55 میلیارد دلاری) در امور مالی عمومی سخت تر کند، فشار اقتصادی باید بیشتر باشد.

استرلینگ ستاره دار

به نظر می رسد استرلینگ آن را دوست دارد. وعده سیاست های پولی و مالی نسبتاً فشرده، پوند را به بالاترین سطح خود در برابر دلار در بیش از دو سال گذشته رسانده است. و این یک سبیل از بالاترین سطح دو ساله خود در برابر یورو است.

شاخص تجاری استرلینگ تنها در سال جاری بیش از 3 درصد افزایش یافته است و از بالاترین سطح خود از زمان همه پرسی برگزیت در سال 2016 فاصله دارد.

با توجه به اینکه مشکلات مربوط به تجارت برگزیت حداقل بخشی از مشکل رشد بریتانیا است، افزایش پوند در حال حاضر به سختی می تواند مفید باشد.

حتی اگر یک پوند قوی بر انرژی وارداتی یا تورم کالاها فشار نزولی وارد کند، این به سختی به BoE کمک می کند. نگرانی اعلام شده آن خدمات و دستمزدهای داخلی است که عمدتاً به نرخ ارز ارتباطی ندارد.

BoE خاطرنشان کرد که نرخ موثر ارز پوند از جلسه قبلی خود بیش از 1 درصد افزایش یافته است، اگرچه تغییرات نرخ ایالات متحده و حرکت دلار مربوط به آن را عامل اصلی این امر می داند.

“بیگانه”

اگر همه اینها صرفاً به زمان‌بندی مربوط باشد، پس BoE باید در نهایت روند کاهشی خود را تسریع بخشد و برخی از اقتصاددانان فکر می‌کنند که این اتفاق خواهد افتاد.

گابریلا دیکنز، اقتصاددان AXA Investment Managers، گفت: «اگر دولت در سیاست مالی سخت‌گیرانه‌تر عمل کند، ما فکر می‌کنیم که بانک مجبور خواهد شد سرعت چرخه کاهش را افزایش دهد تا آسیب‌های مالی خانواده‌ها و مشاغل را جبران کند.» یک شانس خارجی برای دو کاهش تا پایان سال بود.

و بانک مرکزی ممکن است خود را با برخی اقدامات قابل توجه مواجه کند.

Modupe Adegbembo، اقتصاددان Jefferies، گفت: اگرچه ممکن است دلایل “غیر متمایز” برای تداوم تورم در بریتانیا وجود داشته باشد، اما اگر فدرال رزرو در نشست بعدی خود 50 واحد در ثانیه کاهش یابد، فشار بر BoE برای ارائه دو کاهش دیگر در سال جاری به طور معناداری افزایش خواهد یافت.

بنابراین پوند ممکن است دلیل خوبی برای رسیدن به جایی که در حال حاضر است داشته باشد – اما این قدرت می تواند به سرعت تبخیر شود اگر فقط به چنین منطقه فرود BoE بالایی متکی باشد.

نظرات بیان شده در اینجا نظرات نویسنده، ستون نویس رویترز است

(1 دلار = 0.7534 پوند)

(توسط مایک دولان؛ ویرایش توسط جیمی فرید)