آخرالزمان FedNow

این اشتباه است که فدرال رزرو را با نقش ضعیف استیبل کوین رها کنیم.

– جروم پاول، 21 ژوئن 2023

در طولانی‌ترین روز سال، جروم پاول، رئیس فدرال رزرو برای شهادت در مقابل کنگره و کمیته خدمات مالی مجلس نمایندگان روی تریبون رفت. هفته گذشته، بانک مرکزی تحت رهبری پاول تصمیم گرفته بود به طور موقت افزایش نرخ بهره را متوقف کند – سریع ترین و تهاجمی ترین افزایش نرخ بهره در تاریخ ایالات متحده – در ماموریت خود برای مبارزه با گسترده قیمت تورم در پایین دست ناشی از قرنطینه مشاهده شد پولی تورم از طریق اقدامات محرک کمتر از یک ماه از راه اندازی اعلام شده FedNow، یک پلت فرم ارتباط بین بانکی در ماه جولای باقی مانده است، پاول قبل از تأسیس رسمی سیستم دلار دیجیتال، خود را در دوراهی سیاست های پولی، مقررات و سرمایه مورد نیاز می بیند.

دلار جدید: FedNow و USTs، نه CBDC های خرده فروشی

وضعیت دلار به عنوان ارز ذخیره جهانی بسیار مهم است.

– جروم پاول، 21 ژوئن 2023

دلار برای مدت طولانی دیجیتالی شده است. اعتبارات Zelle یا Venmo در حساب خرده فروشی شما باشد یا موجودی دلار در حساب جاری شما در بانک آمریکا. اما به طور کلی، مکانیسم‌های پشت انتقال خزانه‌ها و سایر دارایی‌های ذخیره‌ای که پشتوانه این اعداد بر روی یک صفحه نمایش هستند، در چابکی فنی دستگاه فکس باقی مانده‌اند. دلار ممکن است ذخیره جهانی باشد واحد پولو می‌توان از طریق واسطه‌ها روی ریل‌های بانک مرکزی متمرکز، یا کمتر آشکارا روی ریل‌های اتریوم از طریق توکن‌های ERC-20 در قالب استیبل کوین‌های خرده‌فروشی محبوب معامله کرد، اما خزانه‌داری ایالات متحده که توسط این سازندگان اعتبار جدید نگهداری می‌شود، ذخیره جهانی باقی می‌ماند. دارایی. این اوراق به شدت توسط وزارت خزانه داری ایالات متحده صادر می شود تا به بخش خصوصی برای ایجاد دلار بفروشد، با انگیزه بازدهی وابسته به نرخ بودجه فدرال تعیین شده توسط فدرال رزرو. عموماً عموم مردم از انتشار مستقیم نوعی CBDC خرده‌فروشی (ارز دیجیتال بانک مرکزی) به دلیل نگرانی‌های نظارتی و توقیف ارز از سوی یک ناشر متمرکز ترسیده‌اند، اما تعداد کمتری متوجه سطح نظارت مالی که قبلاً توسط بانک‌ها تحمیل شده است، نمی‌دانند. این اشخاص ثالث قابل اعتماد برای سانسور، لیست سیاه و حتی قرار دادن خرده فروشی در معرض خطر طرف مقابل خود قرار می گیرند. همه این اقدامات به طور فزاینده ای از طریق دیجیتالی شدن ارز با اتکای فزاینده به ریل های پرداخت متمرکز امکان پذیر می شود، اما تا ماه آینده، شبکه ارتباطی معاملات دارایی های بین بانکی ضعیف و کند باقی مانده است.

FedNow که قرار است ماه آینده راه اندازی شود، چندین هدف را دنبال می کند، اما شاید هیچ کدام به اندازه ایجاد یک اهرم کارآمدتر برای فدرال رزرو برای کنترل 365/24/7 بر نرخ های بانکی یک شبه مانند SOFR مهم نباشد که به طور موثر هزینه استقراض را تعیین می کند. نقدینگی کوتاه‌مدت بین بانک‌های خصوصی تکه تکه شده که تلاش می‌کنند برداشت‌های سپرده‌گذاران خود را برآورده کنند. احتمالاً یک یا دو بار عبارت Reverse Repo را شنیده‌اید، اما مکانیک اصلی اغلب اشتباه گرفته می‌شود. “Repo” مخفف یک قرارداد بازخرید است. اساساً قراردادی بین دو نهاد است که در آن بانک الف با نقدینگی دلاری مازاد، موافقت می‌کند تا وجه نقد را با نیاز نقدینگی یک شبه، از طریق وام کوتاه‌مدت تحت وثیقه دارایی‌های بانک B مانند USTs، با شرایطی که بانک B به بانک ب وام دهد. اراده خرید مجدد اوراق بهادار آنها، معمولاً صبح روز بعد (“شب”)، به اضافه کارمزد درصدی که بانک A باید نگه دارد. رپو معکوس اساساً همان رفتار است، با این تفاوت که بانک الف غنی از اوراق قرضه، فقیر نقدینگی است و بنابراین از بانک B تقاضای نقدینگی دلاری می کند. این سناریوی دقیق در ورشکستگی بانک های منطقه ای اخیر در ایالات متحده به ثمر نشست و فدرال رزرو مکانیسم های جدیدی را برای جلوگیری از نیازهای نقدینگی سپرده گذاران ایجاد کرد. در مورد بازار رپو معکوس که همیشه در حال رشد است، بانک B به طور معمول بزرگترین بانک های آمریکایی و گاهی حتی مستقیماً فدرال رزرو است. FedNow یک اهرم دیجیتالی است که از طریق اینترنت برای کنترل کامل متمرکز بر نرخ یک شبه دلار استقراضی، انتقال ضروری خزانه‌ها بین بانک‌ها و در نتیجه بازگرداندن فعالیت‌های دلاری به خارج از بازار یورو دلار و بازگشت به ایالات متحده در محدوده فدرال رزرو و خزانه داری.

صدور دلار برای اشخاص خصوصی

ما از ارز دیجیتال بانک مرکزی برای افراد حمایت نمی کنیم. اگر ما یک CBDC داشتیم، بانک ها واسطه آن بودند.

– جروم پاول، 21 ژوئن 2023

اندکی پس از سقوط FTX در پاییز گذشته، فدرال رزرو نیویورک برنامه آزمایشی دلار دیجیتال خود را راه اندازی کرد که شامل BNY Mellon، PNC Bank، Citi، HSBC، Mastercard، TD Bank، Truist، US Bank، و Wells Fargo و همچنین همکاری با SWIFT بود. . نکته قابل توجه در این حد نصاب بانک‌های بخش خصوصی بسیار بزرگ برای ورشکستگی، شامل BNY Mellon، بزرگترین بانک ایالات متحده است که دارای خزانه‌هایی برای استیبل کوین محبوب USDC است، و بانک PNC، مالک سابق 22.4 درصدی BlackRock، بزرگترین مدیر دارایی جهان. که اوایل این هفته برای تایید ETF بیت کوین لحظه ای به SEC ارسال کرد. SEC اخیراً با ارسال اعلان‌های خود علیه بایننس و Coinbase که در فهرست عمومی قرار گرفته است، به دلیل دلالی فروش اوراق بهادار ثبت‌نشده در قالب توکن‌های ارزهای دیجیتال، موجی از خود نشان داده است. در حالی که BUSD، استیبل کوین USD صادر شده توسط Binance، به عنوان یک اوراق بهادار ثبت نشده فهرست شده بود، USDC، استیبل کوین USD صادر شده توسط Circle که پس از تنها Tether از نظر ارزش بازار در رتبه دوم قرار داشت، علیرغم فهرست شدن در هر دو صرافی، از اطلاعیه ها خارج شد. پاول امروز صبح ایده مهم بودن استیبل کوین‌ها برای فدرال رزرو و سیستم دلاری بزرگ‌تر آمریکا را یک گام فراتر برد، زمانی که القا کرد که استیبل کوین‌ها نه تنها یک امنیت نیستند، بلکه پول هستند. ما استیبل کوین‌های پرداخت را نوعی پول می‌دانیم و در همه اقتصادهای پیشرفته، منبع نهایی اعتبار پول، بانک مرکزی است… ما معتقدیم که مناسب است نقش فدرال کاملاً قوی در آنچه در استیبل کوین‌ها در آینده رخ می‌دهد داشته باشیم. “

او در ادامه نظرات خود را در مورد عدم نیاز به دلار دولتی مستقیم بیان کرد و در عوض به بانک‌های بخش خصوصی برای ادامه نقش خود در خرید بدهی دولتی از طریق USTs به منظور ایجاد اعتبار از طریق دلار در حساب‌های خرده فروشی تکیه کرد. ما از حساب‌های موجود در ذخایر فدرال توسط افراد پشتیبانی نمی‌کنیم… چنین حساب‌هایی از طریق سیستم بانکی مدیریت می‌شوند.» در ماه فوریه، کمیسیون بورس و اوراق بهادار اعلامیه ولز را به Paxos، صادرکننده BUSD، ارسال کرد که مستقیماً توانایی بایننس برای رقابت در صنعت ایجاد دلار را محدود کرد. وزارت دادگستری، نهادهایی که مجاز به ساخت دلارهای دیجیتال هستند در مقابل چشمان ما انتخاب می شوند. به منظور ادامه چرخه نیاز به خرید بدهی صادر شده توسط دولت برای ایجاد دلار، دولت ایالات متحده به سمت سیاست مستقیم، اظهار نظر نظارتی حرکت کرده است. و حتی اقدامات انضباطی در مورد ایجاد دلار خارج از ساحل، تغییر چشم انداز برای استیبل کوین ها و حتی خود دلار، برای همیشه، تنها لحظاتی قبل از تأسیس فدرال رزرو دیجیتال.

بازل III

“بازل 3 یک نیاز سرمایه بین المللی است که باید پیش برویم و تکمیل کنیم.”

– جروم پاول، 21 ژوئن 2023

از آنجایی که بانک‌های تجاری آمریکا شروع به ادغام دارایی‌های دیجیتالی مانند بیت‌کوین و مشتقات دلاری مانند استیبل کوین‌ها می‌کنند، نیاز به اطمینان از وجود نقدینگی در برگه برای اقدام سفته‌بازی روی کالاها، فرصتی منحصر به فرد برای تغییر مقررات به نفع دلار ایجاد می‌کند. . بازل III از هر بانکی که بخواهد بیت کوین، سایر دارایی‌های دیجیتال یا حتی طلا را نگه دارد، ملزم می‌شود که ارزش سرمایه‌گذاری‌های خود را معادل دلار به دلار نگه دارد. این اظهارنظر ناگهانی در مورد پذیرش این نیاز سرمایه بین‌المللی، علیرغم یک محیط تورمی پولی بالا، تقاضای خالص دلار را در سیستم بانکی ایالات متحده وادار می‌کند. برای بانک ها یا وسایل سرمایه گذاری ثبت شده که به دنبال جبران اثرات تورمی با خرید دارایی های ذخیره جایگزین مانند بیت کوین هستند، این مقررات به این معنی است که افزایش ارزش بیت کوین در یک جفت دلار نیز نیاز به بدهی های دلاری را در ترازنامه آنها افزایش می دهد. آیا می خواهید یک بانک مسئول اداره کنید و نیازهای سرمایه را برآورده کنید و در عین حال بیت کوین را در ترازنامه خود نگه دارید؟ بهتر است برای نگهداری دلارهای زیادی نیز آماده باشید. ایده بیت کوین-دلار موازی با سیستم پترو-دلار است که از زمان بسته شدن پنجره طلا از طریق شوک نیکسون تا چندی پیش پابرجا بود. ایالات متحده با ایجاد انحصار ورود و خروج نفت به دلار آمریکا، اساساً توانست دلار در حال افزایش خود را به یک کالای انرژی که همیشه مورد تقاضا قرار می گیرد، متصل کند و یک خریدار انبوه دلار ایجاد کند. همانطور که فدرال رزرو و کمیسیون بورس و اوراق بهادار بانک‌های منطقه‌ای و ناشران خصوصی استیبل کوین‌ها را می‌چرخانند، اثر پایین دستی بازل III باعث ایجاد تقاضای دائمی برای دلار خواهد شد، حتی در محیط «هیپربیت‌کوین‌سازی». پاول اشاره کرد که فدرال رزرو در حال حاضر جزئیات خاصی در مورد پیشنهادات برای سرمایه مورد نیاز ندارد، اما پیشنهاد آینده ای وجود خواهد داشت که اواخر تابستان امسال به هیئت مدیره فدرال رزرو ارائه خواهد شد.

ETF بلک راک

«اجازه دهید به شما بگویم، رئیس جمهور چه کسی است. این چه کسی است که کیف پول رئیس جمهور را کنترل می کند.

– سرژ وارلی، استخدام کننده بلک راک

درخواست اخیر از BlackRock، یک شرکت سرمایه‌گذاری با دارایی‌های تحت مدیریت بالغ بر 20 تریلیون دلار، شروع به ثبت نام از دیگر مدیران دارایی‌های سازمانی در رقابت برای اولین صندوق قابل معامله در بورس اوراق بهادار کرده است که در معرض بیت‌کوین قرار می‌گیرد. WisdomTree، Bitwise و Invesco همگی از آن زمان به SEC برای راه‌اندازی ETF‌های بیت‌کوین ثبت نام کرده‌اند، علی‌رغم رد جهانی هر برنامه ETF بیت کوین که قبلاً ثبت شده بود، به ویژه از جمله NYDIG، CBOE و Fidelity. احیای تازه پیدا شده در اطمینان از تایید شاید پایین دست رکورد تقریباً عالی BlackRock در تایید ETF ها باشد، با نرخ موفقیت 575 به 1. در بیانیه ثبت نام ISHARES Bitcoin Trust Form S-1، افشای استفاده از Coinbase برای نگهداری بیت کوین، و همچنین اطلاعیه ای مبنی بر تضاد منافع احتمالی در یکی از شرکت های وابسته به آنها که به عنوان مدیر سرمایه گذاری در یک صندوق بازار پول، صندوق ذخیره دایره، فعالیت می کند، وجود داشت. که صادرکننده USDC از آن برای «نگهداری وجه نقد، اسناد خزانه ایالات متحده، اسکناس ها و سایر تعهدات بیمه شده یا تضمین شده در مورد اصل و بهره توسط خزانه داری ایالات متحده، و قراردادهای بازخرید تضمین شده توسط چنین تعهداتی یا پول نقد، که به عنوان ذخایر پشتوانه کوین های پایدار USDC عمل می کند، استفاده می کند. ” بعداً بیان می‌کند که «یکی از شرکت‌های وابسته به حامی [BlackRock] دارای سهام اقلیت در ناشر USDC است. S-1 شامل خطی است که بیان می کند «قیمت بیت کوین ممکن است به دلیل استیبل کوین ها (از جمله تتر و USDC)، فعالیت های صادرکنندگان استیبل کوین و رفتار نظارتی آنها تحت تأثیر قرار گیرد. متولی نقدی و مدیر اعتماد ETF BlackRock به عنوان شریک برنامه آزمایشی دلار دیجیتال ذکر شده بانک نیویورک ملون ذکر شده است.

در حالی که ETFها اغلب به عنوان مکانیزمی برای کوتاه کردن کالاها توسط موسسات مالی بزرگ استفاده می‌شوند، سیگنال‌های اخیر از سوی مهم‌ترین نهادهای نظارتی ایالات متحده، احتمال واقعی افزایش ایجاد دلار دیجیتال و افزایش قدرت خرید دارایی ذخیره غیرکشسانی، بیت کوین را نشان می‌دهد. شاید هیچ شرکت سرمایه گذاری بزرگتر از بلک راک و هیچ نهاد بانکی بزرگتر از بانک نیویورک ملون وجود نداشته باشد. تعداد کمی از ارگان های دولتی تاثیرگذارتر از فدرال رزرو و کمیسیون بورس و اوراق بهادار بر اقتصاد جهانی وجود دارد.

به پذیرش نهادی خوش آمدید. فقط نرقص لعنتی

لینک منبع : هوشمند نیوز

آموزش مجازی مدیریت عالی حرفه ای کسب و کار Post DBA + مدرک معتبر قابل ترجمه رسمی با مهر دادگستری و وزارت امور خارجه	آموزش مجازی مدیریت عالی و حرفه ای کسب و کار DBA + مدرک معتبر قابل ترجمه رسمی با مهر دادگستری و وزارت امور خارجه	آموزش مجازی مدیریت کسب و کار MBA + مدرک معتبر قابل ترجمه رسمی با مهر دادگستری و وزارت امور خارجه
مدیریت حرفه ای کافی شاپ	حقوقدان خبره	سرآشپز حرفه ای
آموزش مجازی تعمیرات موبایل	آموزش مجازی ICDL مهارت های رایانه کار درجه یک و دو	آموزش مجازی کارشناس معاملات املاک_ مشاور املاک